一、 祛魅AI半导体：警惕狂热滤镜与情绪反转

投资AI概念及半导体板块，当下需要极度的谨慎。给大家讲个切身的小故事：前段时间，1000台AI服务器的交付周期还需要3个月，但最近几个月，这个周期已经被拉长到一年，改成“慢慢交付”了。对于半导体，我们需要把心态放平，就当普通股来看待，要学会祛魅，不要添加太多的狂热滤镜。

如果真想追热点，下半年的关注重心可以放在核电上，也就是所谓的“炒电”。目前AI在需求端表现疲软，没能实质性地为多数企业降本增效。如果时间拖得太久，市场的狂热情绪就会逐渐转变为失望。现阶段AI最大的应用落地，估计是在中国的短剧行业——连YouTube都快被相关内容占领了。如果单纯从“AI真正改变生产成本结构”的角度来看，中国短剧行业可能是目前最接近AI工业化落地的消费应用之一。

不过大方向上不用过于担心，市场只是在找个理由进行短期调整，下半年依然是牛市的基调，标普大概率还得屡创新高。近期美国与伊朗的地缘冲突导致海峡封闭，但石油价格并没有失控飙升。背后的核心原因在于中国进口原油数量的大幅下降：一方面是经济周期导致需求减弱；另一方面则是中国在大力发展新能源，从电动车到太阳能、风力发电，形成了有效替代。买石油本质上就是换美金，摆脱石油依赖，就是在逐渐脱离美元霸权。美国过去常用的手段——例如对古巴实施石油禁运并迫使其比索贬值，这种能源与金融的双重制裁，对中国已经失效了。

二、 变盘节点推演：短期调整与底部区间

在这种宏观与情绪的交织下，近期有些转仓建议显得非常危险——这无异于从一个坑转移到另一个即将下跌的坑。大家在操作上千万不要轻举妄动。

这时候去买入TQQQ风险极大。从周期图来看，7月16日的反弹只会延续到7月20日，而23日将是另一个需要规避的大坑。

这波反弹顶多能撑到20号（也就是下周一），随后就会下行至23日。实际上，市场在17日能稳住就已经很不错了。从趋势线的波峰波谷来看，怎么也不像是能一路反弹到23号的走势。大家按这个逻辑去理解，就不至于出现太大的偏差。收盘时我们需要重点观察是否有支撑，有支撑明天就能收阳线。但目前这个阶段，大家千万不要盲目买入，也不要去强行平衡成本，必须耐心等待。对于上证指数，起码要到3800点附近才会遇到真正的支撑。

之前图表中27日的那条连接线我画得有些偏差，实际上对应的应该是下方27-28日的位置。我心目中的真正底部是在7月28、29日附近。我们要等到月底最后那几天，去寻找市场企稳反弹的迹象。6月30日就是大A股与半导体的一道悬崖。目前市场走势已经出现了分离：标普走的是那条黑色趋势线，而半导体科技股走的则是蓝色线。

大家可以仔细看看图中那两条关键的趋势线：

其中黑色线是压力趋势线，它不能简单地对应到某个绝对价位上，价位需要结合技术指标进行动态调整。也许下跌没那么严重（如果程序测算无误的话），但这张图所指示的转折大概率是对的：7月开始，半导体迎来大跌。

就像我前面提到的，如果跌幅较深，大概要到9月才会开启一波比较大的反弹。一切都取决于接下来的两周——提前一周看下一周的走势，准确率往往是最高的。接下来股市行至何处，我们就顺势判断它的去向。从发帖日67天前就是7月1日，半导体已经吃下了这一波完整的跌幅。外行很容易迷信科技，而我个人在现阶段对芯片相关股票保持高度警惕。

三、 周期与均值回归：半导体与黄金的长期轮动

这也是为什么到了明年第一季度，当最后那批AI服务器完成交货后，市场极可能面临没有新订单，或者新订单极少的窘境。均值回归的规律依然适用，拿得久一些确实有发展前景，但现在把它吹上天就太过分了。

市场上总有人在喊“永远缺存储”，这种话听听就好，真信了就容易吃大亏。

半导体板块的周期性就是这样，大概要到2027年下半年，才会再次迎来飙升。目前跌到支撑位后，会进入横盘区间整理，褪去前期的狂热。下方的绿色线是过去1997年循环的走势对比图。2027年的6月到10月，将是一个极其重要的时间节点。而对于今年的主要股市，9月开始应该会有一波不错的涨幅。当然，黑天鹅事件从哪里冒出来谁也猜不到。

再来看看黄金，表现还算坚挺，目前依然在4000左右的支撑位置，已经走到黑色线指示的另一个低位转折点了。真要拉升起来也是很快的，十个交易日左右就能初见端倪。

往后看，每次临近阳历年附近，都是市场炒作的热潮期。我预计黄金明年就能到达7,500 – 8,500美元的区间。种下黄金这棵小树苗，需要耐心等它慢慢长大。反观半导体，前段时间股价偏离200日均线（200 MA）超过80%以上，实在太夸张了，随便什么人都糊里糊涂地冲进去炒半导体。现在回调下来，如果是轻仓，损失还算有限，至少不用追加保证金。

对，农历新年往往也是黄金的一个高位时期。考虑到美联储又多印了一年的钞票，通胀实际上涨了12%，黄金的价位理应走得更高。我们需要耐心等到9月的位置，再观察市场资金的走向。在做未来预测时，始终要保持一些灵活变通的心态，如果思维定得太死，届时走势不符还硬扛就是损失。我们现在明确知道那个时间点有一个“换挡节点”，但具体往哪个方向换，需要到了节点再观察确认一下。今天是近期的底部，所以做空半导体的SOXS可以先获利了结了。股市暂时会撑住，等下周再尝试继续下行。现在是快进快出、赚一口就跑的时期，绝不是长期持有的阶段。主菜要等到下周乃至下下周才会端上桌，特别是7月28日附近。如果届时出了什么大新闻导致大跌，那一天就是绝佳的买入时机。

把时间拉长一点看，7月28日之后，大趋势往往都是向上大涨的。

四、 通胀本质与供应链炒作

今天看蓝色线，16日大概会触及一个低点然后企稳。明天反弹一些或者横盘，负面情绪能暂时得到缓解。现在小红书上到处都是股民在哭惨。其实美元自身的处境也很艰难，无节制地流氓印钞透支了信誉，美国的国际影响力正在衰退。大家可以参考Chapwood Index看看真实的通胀数据。

这就是美国每年的实际通胀水平。要不是美国为了给韩国等小弟留口饭吃，让他们做做内存存储并借此在技术上封锁中国，如果完全放开交给富士康代工，用不了一年半载，这些芯片的价格就得腰斩。所谓“短期缺生猪，长期缺饲料，永远缺猪肉”——这就是当前供应链炒作的本质。

五、 死亡螺旋警告：警惕虚假反弹与保证金追缴

终于，标普开始闪烁下跌信号了。还是昨天强调的7530点支撑位，这里跌破才会有大动作。以SanDisk为例，目前已经从历史最高点下跌了40%。美光之前脑子一热，分不清大小王，以为自己掌握了定价权去倒逼苹果涨价，结果被揭露苹果花5美元采购美光芯片，转手却作为99美元的配置升级项卖给消费者。这最终对美光自身造成了品牌损害。标普现在的走势有些不妙了，有要去探743的苗头。

SMH（半导体ETF）明天大概率还有最后一天的小反弹，这其实是一波“死猫跳”，目的是再骗一波多头，让很多人误以为行情反转跌不动了，从而追高套牢。

此时空头该获利了结的先走掉，等反弹结束再次买入空头。我们还需要耐心等一下明天的行情。之后黑色线也会下来，在月底合流，月底大概率才是更低的底部。无论你看的是蓝色线还是黑色线，指向都是更低。明天如果反弹，乐观的话会延续到7月20日，然后震荡向下。因为那条黑色线从7月20日开始就是平滑下行的。蓝色线的低点因为周末的缘故延续到了7月27日。实际上，28日那一天是高风险期，如果碰上黑色星期一或星期二，就可以果断买入了。所以我一直强调，资金的准备一定要最少覆盖到月底。

我个人会继续做空半导体。那些现在还在买入半导体的人，其底层假设竟然是“市场对内存存储有无限需求”——市场肯定会继续绞杀这类盲目乐观的资金。弱者恒弱，能跌40%，就能跌到80%，这就是下降螺旋。

死亡螺旋的第一步，就是触发保证金追缴（Margin Call）。死亡螺旋才刚刚开始，今天美股跌了不少，一会可以看看韩国开盘的情况，会不会触发更多人的保证金追缴导致鸡飞狗跳？这些都是关键的交易知识点。现在还不到重仓抄底的时候，等下周找机会。一会韩国开盘先观察一下再操作。明天大概率还是横盘震荡，或者走一波死猫跳。SOXL可以试着快进快出操作几笔。但长远来看，标普还得去8000点。

对于标普来说，接下来的两周就是绝佳的黄金坑。这个月我一直提醒大家买点Put（看跌期权）来保护个股，是因为真的切身感受到了市场的危险信号。

这是标普今天的第一根红色蜡烛。保护措施现在做还不晚，标普很可能会被半导体的暴跌进一步带崩。总之现在是高风险期，千万别上太猛的杠杆，在市场里“活着”才是第一要素。

大家注意指标背离的情况，股价每次冲上去都会掉下来，而且MACD呈现顶背离，说明大资金不想在当前高位停留。这看的是月K线，主要受美国政治周期的影响更多一些。股票市场因为美联储的持续印钞，整体上依然是看涨的，只有在图中标注的一些黑色线严重的转折区域，才可能会有突发事件对市场产生深度影响（平时主要使用的是日K的趋势线）。

是的，明年春夏可能会有一些负面情况，如果造成股市大跌，那么从2027下半年到2028年，将会砸出一波非常不错的上涨空间。大家把我发的图斜角45度再看就明白了。

完全正确，万事万物，互相效力。

我们现在，正处于这个大周期的起点。