威廉・D・甘恩 总裁
1929 年 11 月 23 日，纽约甘瓦德卡尔街
供不应求→价格上涨
供过于求→价格下跌
威廉・D・甘恩科学服务公司，纽约华尔街 78 号
1929 年年度股市预测
本年度处于一个周期节点，标志着牛市终结，长期熊市开启。当前牛市持续时间超过美国历史上任何一次牛市。牛市持续时间越长、股价涨至异常高位，意味着一旦开始下跌，跌幅将与之前的涨幅成正比。1929 年，许多高价股将出现剧烈、严重的恐慌性下跌。
股市历史规律显示，股价会提前反映繁荣景象，且往往会过度上涨。换言之，股市涨势会远超实际繁荣程度，首轮下跌只是股价向其实际价值和投资回报率合理水平的回调。随后，当商业萧条来临、企业盈利开始下滑时，股价会继续下跌，提前反映不利的商业环境。
然而，部分此前随其他股票上涨而低迷下跌的股票群体，如石油股、糖业股、橡胶股及部分农业股，将在 1929 年创下更高股价。新兴热门行业将持续繁荣，例如无线电、航空、化工及电气企业。当前处于电气时代，人们会迅速接受新发明，尤其是提升生活便利性与舒适度的发明。这将提高生产新型电气设备企业的盈利。
许多股票将被抛售并走低，而强势股票将继续上涨。股市中股票数量众多，涵盖全国不同地区的多个行业，很难指望所有股票都遵循同一趋势。
越来越多业务转向大规模生产、企业合并与整合。大公司将占据更多业务份额，小公司则更难获得足够业务以实现合理的资本回报。
年初，商业状况将不及普遍预期。春夏两季，商业将有所改善，整体前景向好。但到了秋季，萧条将再度来临，不利的商业环境将导致股市大幅下跌。本年度大部分时间里，利率将维持高位。
1928 年，公众以历史最大规模涌入股市。外国人购买美国股票的规模，超过一战爆发前后任何时期。美国公众不再进行安全的股票投资，而是陷入投机热潮，不计价格地买入各类股票，仅寄望于股价继续上涨。这种情况十分危险，且历史上每次出现此类情况后，股市都会大幅下跌，此次也不会例外。
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下面是2025年一些关键事实／新闻报道，和你陈述中各部分的对应关系：
| 你提到的观点 |
支持 / 部分支持的证据 |
备注 / 限制 |
| “外国人购买美国股票的规模创历史记录” |
– 据 Bloomberg 报道，2025年第二季度，境外投资者对美股的购买达到历史高点，境外投资者持有美股市值约 18 万亿美元，占美国股市总市值约 30 %（约 60 万亿美元） 彭博社+2金融内容市场+2
– 美国财政部 “TIC 数据”（对外资本流动）显示，2025年5月，境外私人投资者净购入美国长期证券 2,875 亿美元，境外官方机构也有净购入 311 亿美元。U.S. Department of the Treasury
– 路透社报道，外资在 2025 年 6 月净买入美国证券 1,920 亿美元，此前 5 月份曾出现创纪录的净买入 3,260 亿美元。Reuters |
虽然“创历史记录”这个说法在不同报告中尺度不同（是季度记录、月度记录还是持有规模新高），但多个报告确实表明外资在 2025 年对美股／美国证券的净买入力度非常强。 |
| “公众以历史最大规模涌入股市 / 零售投资者参与创纪录” |
– 根据 MarketWatch 报道，2025 年上半年，美国投资者交易规模达 6.6 万亿美元（包括买入 + 卖出）创纪录，其中买入总额约 3.4 万亿美元。市场观察
– 根据 “Retail Buying And Participation Blow Away All Records In H1 2025” 的报道（引用 Vanda 研究数据），2025 年上半年零售流入美股和 ETF 的资金达 1,553 亿美元，是该平台自 2014 年起统计以来的最高水平。Tiger Brokers
– 《金融时报》报道，2025 年零售投资者向美股投入约 670 亿美元，而一些大型机构则在缩减其敞口。金融时报 |
这些报道确实印证了零售 / 公众投资者参与度和资金流动的活跃与高位。但“历史最大规模”要看对比口径（是否包括杠杆、是否包括衍生品交易等）。 |
| “美国公众不再进行安全的股票投资，融资杠杆规模创历史纪录 / 杠杆比例上升” |
– 在 ETF / 杠杆 ETF 的领域，有报道说 2025 年美国推出了更多杠杆型 ETF（部分提出 3×或 5× 的 ETF）引起监管层注意。Reuters+2Reuters+2
– 报道指出，杠杆型 ETF 在部分下跌日加剧抛售冲击，被视为市场风险因子。Reuters+2Reuters+2 |
这些报道主要涉及杠杆型ETF产品，而不一定等同于整个公众（散户）在杠杆融资（如保证金交易、借贷买股）层面达到历年最高。这方面我没能找到公开报道明确宣称“散户整体杠杆融资创历史纪录”的数据。 |
此外，还有一些间接或补充性的说明：
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路透社 报道，美国 ETF 净流入在 2025 年截至目前已突破 1 万亿美元，并有望全年创下 1.4 万亿美元的新纪录。Reuters
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投资公司数据显示，美国 ETF 资产规模已超过 11 万亿美元，并在 2025 上半年吸引了 5,110 亿美元的新资金。投资新闻+1
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在 2025 年 6 月，外资对美国证券的净流入（包括股票、公司债、国债）达到 1,920 亿美元，是连续多月强劲吸纳态势的体现。Reuters
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1929 年要通过买股票赚钱，投资者在选股时需比以往更具鉴别力。一旦股票触及最终高点并开始下跌，就会持续走低，反弹幅度也会逐渐缩小。那些持仓观望、抱有幻想的投资者将面临巨大损失。市场波动幅度将非常大，剧烈下跌后会伴随快速反弹。在活跃的市场中，交易者大多时候需灵活操作、快速调整仓位，才能抓住不断出现的机会。
过去几年美国经历的巨大繁荣，在诸多方面对股市起到了推动作用。股票价值大幅上涨，提升了各类公司的借贷能力，使得企业得以扩张，甚至出现通胀。市场天平已严重向一端倾斜，许多人忘记了天平仍可能向另一端倾斜，但物极必反是必然规律，此次也不例外。股票如同水一样，总会找到其合理价位。
许多大公司过去一年的高额盈利难以持续。过度自信与极度悲观同样有害。无论规模大小，企业都有可能犯错。在我看来，许多在此次牛市中赚取巨额财富的精明投机者，仍会像过去一样，因持仓过久而被套牢。当下跌开始，他们试图在熊市中变现时，将引发股价大幅暴跌。将股价推至极高水平是一回事，而能在高位附近卖出所有持仓则是另一回事。随着股价下跌，投机集团与公众的强制抛售会涌入市场，导致股价跌幅远超无过度投机时的自然跌幅。公众从未被视为牛市中的引领者，如今他们以历史最大规模涌入股市，使得市场技术面更加危险。
1928 年纽约证券交易所的成交量创下历史纪录，截至撰写本文时，全年成交量已超过 7.5 亿股，年底有望接近 9 亿股。交易所席位价格涨幅同样创下历史新高。1927 年至 1928 年，券商贷款规模翻倍。在极高点位出现如此巨额成交量，伴随狂热市场与大幅波动，这只意味着一件事 —— 投机集团与内部人士已利用公众买盘出货，一旦他们出清持仓，将不再支撑市场。由于大量公众深度参与市场且无力支撑股价，一旦下跌开始，跌幅将空前剧烈。贷款将被催缴，银行仅会对极少数优质抵押品发放新贷款。届时将出现大量股票因无法满足抵押要求而被抛售的情况。
通胀的另一推动因素是美国此前持有的大量黄金，但 1927 年至 1928 年这一情况发生重大转变，超过 5 亿美元黄金流向国外，且未来几年黄金外流趋势恐将持续。
人们仍在超前消费，分期付款购物规模居高不下。我们认为，这最终将成为商业与国家繁荣的最大威胁。当萧条来临、失业率上升，人们无力偿还信贷购买商品的欠款时，购买力将下降，许多公司不仅会失去业务，还会在信贷销售中蒙受损失。
过去几年农业形势持续低迷，政府不得不采取措施帮扶农民，胡佛总统无疑也会推动通过相关法案改善这一状况。然而，当前周期下，未来数年可能出现农作物歉收或持续低产情况。这将削弱农民的购买力，助推股市通缩。
近期看似繁荣的景象，源于人们的心理作用。过去三年，人们目睹股价疯狂上涨，以至于盲目相信所有企业与个人都处于繁荣之中，但事实并非如此。1927 年，约 45% 提交所得税申报表的企业出现亏损，1928 年情况也不会有太大改善。当前市场遵循 “适者生存” 法则，小公司倒闭数量逐年增加。形势变化迅速，许多老牌企业被迫退出市场。电力与石油正取代煤炭与木材，汽车取代了马匹。尽管人口与业务大幅增长，铁路行业的盈利却未能达到 20 年前的水平。多个行业已长期处于低迷状态：纺织、煤炭与农业深陷困境，石油行业直到近期才有所好转，橡胶行业因低价而陷入混乱，糖价过去两年也一直处于低位。当人们意识到繁荣并非普遍现象，而仅局限于少数领域时，“恐慌情绪” 便会蔓延。
只要公众相信一切正常，就会持仓观望；但当公众购买力耗尽，史上规模最大的股票投机群体失去信心并开始抛售时，后果可想而知。当时间周期结束，无论是共和党、民主党，还是我们优秀的胡佛总统，都无法扭转趋势。这是自然规律：作用力与反作用力大小相等、方向相反。正如潮汐有涨有落，盛夏繁花过后便是寒冬落叶。投机者从不思考，仅靠幻想投机，这正是他们亏损的原因。投资者与交易者必须停下脚步、冷静思考、观察倾听，在股市暴跌来临前撤离。
美国的巨大繁荣引发了全球范围内的嫉妒，随着其他国家形势恶化，贪婪与嫉妒可能引发战争。就像饥饿的狗会率先挑起争斗一样。对国家兴衰的研究表明，任何国家若长期享受异常繁荣，战争往往是引发萧条的主要原因之一。尽管和平言论不绝于耳，但事实是，许多主要国家（包括美国）的军备开支都达到了历史最高水平。当个人或国家武装起来、准备战斗时，往往会真的走向战争。
德国正迅速复苏，未来一年贸易竞争将愈发激烈。其他许多国家正竭力恢复战前贸易规模，并将在这一领域取得进展，这将对美国商业造成冲击。
本年度工业股曲线基于道琼斯 30 种工业股平均指数。此前，《华尔街日报》发布的道琼斯指数以 20 种工业股为样本，但 1928 年末调整为 30 种，本报告曲线即基于这 30 种工业股。当前构成该指数的股票包括：联合化学、美国罐头、美国冶炼、美国糖业、美国烟草 B 股、大西洋炼油、伯利恒钢铁、克莱斯勒、通用电气、通用汽车、通用铁路信号、固特异、国际收割机、国际镍业、纳什汽车、麦卡卡车、北美公司、派拉蒙、波斯特姆、无线电、西尔斯罗巴克、新泽西标准石油、德克萨斯公司、德克萨斯海湾、联合碳化物、美国钢铁、维克多 Talking（可能为维克多留声机公司）、西屋电气、伍尔沃斯、莱特航空。
从 1921 年 8 月的低点到 1928 年 11 月的高点，20 种工业股累计上涨约 230 点，创下历史最大涨幅。1928 年该指数单年上涨近 100 点，这一涨幅同样史无前例。本年度与 1906 年、1916 年及 1919 年类似，均出现剧烈波动与巨额成交量，但次年都随之出现恐慌性下跌。
1929 年，30 种工业股的高低点波动幅度最低不会少于 50 点，最大波动幅度可能达到 90 至 100 点。这意味着许多高价股的高低点波动幅度将达到 150 至 200 点，低价股波动区间较窄，高低点差距不会达到这一最低水平。
道琼斯 30 种工业股中的大多数股票将紧密遵循 1 号曲线。多数股票的高点将在 1 月 12 日左右出现，此后股价应逐步走低，趋势持续向下，直至 3 月 28 日 – 29 日左右触底，随后开启新一轮牛市。许多股票将在 3 月 14 日 – 15 日左右触底，并在狭窄区间内震荡，直至 4 月牛市启动。上涨开始后，部分股票将在 5 月达到年内高点，部分在 6 月，另有部分滞后股票将如 1 号与 2 号曲线所示，在 8 月达到最终高点。绝大多数股票的股价不会超过 7 月高点。7 月至 8 月初之后，主要趋势将转向下跌，部分股票将出现剧烈下跌，股价持续走低，首次触底时间约在 9 月 27 日 – 28 日。此后将出现一波幅度可观的反弹，震荡行情持续至 11 月初。之后，大规模熊市将正式开启，股价持续走低，在 12 月 23 日 – 24 日左右达到年内最低点。
目前纽约证券交易所上市股票超过 1500 只，单日交易股票往往超过 800 只。因此，30 种工业股与 20 种铁路股并非总能反映市场主要趋势，许多股票走势会与指数趋势相反。这也是为何本报告同时提供工业股 1 号与 2 号曲线的原因。
工业股 2 号曲线代表强势股票走势，其中许多股票未被纳入道琼斯 30 种工业股。这些股票中，不少在 1928 年已下跌并完成吸筹，将在其他股票下跌时上涨。2 号曲线显示，股价在 1 月 2 日左右触底，随后上涨至 1 月 31 日；下跌至 2 月 7 日，下一轮反弹高点出现在 2 月 15 日左右；之后股价走低，在 3 月 11 日左右触底。需重点关注此时触底的股票，它们将成为后续上涨的引领者。3 月触底后，该曲线将持续上涨，仅出现小幅回调，直至 5 月 17 日 – 18 日左右达到高点。此后将出现较大幅度下跌，最后一次触底约在 6 月 22 日。从该低点开始，强势且滞后的股票将逐步上涨，部分在 7 月达到高点，其余则在 8 月 14 日 – 15 日左右达到最终高点。该高点出现后，大规模变现抛售将启动，股价从每次反弹高点持续走低。首次下跌在 9 月 30 日左右收尾；随后反弹，10 月 2 日达到高点，接着下跌至 10 月 24 日；11 月 2 日 – 4 日左右出现最后一次高点，之后大幅下跌，12 月 18 日 – 20 日左右触底；随后反弹至年末。
（以下股票在回调时是最佳买入选择）
（以下股票已完成出货，在 1 号曲线所示高点日期前后卖空最佳，尤其在年初及 8 月至 12 月大规模熊市期间，跌幅将最大）
铁路股曲线基于《华尔街日报》发布的道琼斯 20 种铁路股平均指数。构成该指数的股票包括：艾奇逊铁路、大西洋海岸铁路、巴尔的摩 – 俄亥俄铁路、加拿大太平洋铁路、切萨皮克 – 俄亥俄铁路、罗克岛铁路、特拉华 – 拉克万纳 – 西部铁路、伊利铁路、伊利诺伊中央铁路、路易斯维尔 – 纳什维尔铁路、纽约中央铁路、纽黑文铁路、诺福克 – 西部铁路、北太平洋铁路、宾夕法尼亚铁路、佩雷马凯特铁路、南太平洋铁路、南部铁路、德克萨斯 – 太平洋铁路、联合太平洋铁路。
从 1921 年 6 月的低点到 1928 年 11 月的高点，道琼斯铁路股指数累计上涨近 80 点，创下历史最高股价，超过 1906 年的历史高点。1928 年末铁路股指数突破历史高位，表明 1929 年许多强势铁路股有望继续上涨。但在繁荣时期，铁路行业平均资本回报率仍未能达到 6%，从投机角度看，其吸引力并不高。1929 年，只有具备实际价值且盈利可观的铁路股才会出现大幅上涨。
1929 年，铁路股高低点波动幅度最低不会少于 20 点，平均波动幅度可能达到 30 至 35 点，这意味着许多高价铁路股的高低点波动幅度将达到 50 至 75 点。
通常而言，铁路股比工业股更贴合预测趋势，因为铁路股仅代表一个行业群体，而工业股涵盖 15 至 20 个不同行业群体。道琼斯 20 种铁路股平均指数能代表铁路行业整体走势，多数铁路股将紧密遵循 1 号曲线，因此本年度无需提供铁路股 2 号曲线。
如第 2 页所示，铁路股 1 号曲线从 1 月 2 日开始下跌，5 日 – 7 日左右触底；1 月高点出现在 15 日左右，此后主要趋势向下，股价持续走低，3 月 9 日 – 11 日左右首次触底，28 日 – 29 日左右第二次触底。此时应进行吸筹，牛市即将启动。首次高点出现在 5 月 3 日 – 4 日左右，随后下跌，接着反弹，6 月 3 日左右出现第二次高点（可能略高于前高）；之后再次下跌，市场陷入震荡，6 月 28 日 – 29 日左右达到低点；此后股价持续上涨至 7 月 15 日左右，下跌至 22 日，随后反弹至 8 月 8 日 – 9 日左右，此时铁路股将达到最终高点，随后开启大幅下跌。该高点出现后，股价从每次反弹高点持续走低：9 月将出现大幅下跌，10 月再次剧烈下跌，23 日 – 24 日左右触底；随后反弹至 11 月 21 日 – 22 日左右，接着下跌至 12 月 24 日左右，此时 20 种铁路股将达到年内最低点。
（以下铁路股在预测所示牛市期间涨幅将最大）
（以下铁路股技术面最弱，已出现上涨并完成出货，在预测所示下跌期间，反弹时卖空最佳）
目前纽约证券交易所上市股票数量庞大，涵盖美国及其他国家的多个行业。这些不同板块股票受供需关系、美国各地不同形势及国际事件影响，无法在同一日期、甚至同一月份或年份达到高点或低点。不同股票与板块的时间周期差异，导致部分股票上涨时，其他股票可能下跌。因此，需密切关注个股走势：关注 5 月、6 月及 8 月达到高点的股票。那些在年初达到高点、且 7 月或 8 月未能突破前期高点的股票，将成为引领下跌的先锋，因为它们已有更长时间完成出货。对于滞后上涨的股票，需待其完成出货后再考虑卖空。每月 1 日发布的补充报告中，将提供强势与弱势股票列表。
道琼斯 30 种工业股代表活跃工业股走势，多数将紧密遵循工业股曲线，但部分强势或弱势个股走势会偏离该曲线，高点与低点出现时间不同。补充报告将每月覆盖这些特殊股票及其走势。
当前《纽约先驱论坛报》70 种股票平均指数，比道琼斯 30 种工业股指数更能反映活跃市场趋势，也更可靠。本报告列出该指数包含的股票，因本年度每月 1 日发布的补充报告将频繁提及。70 种股票的高低点波动幅度最低不会少于 40 点，最高可能达到 70 至 80 点。这些股票涵盖以下板块的代表性个股：
- 铜业股：美国冶炼、安纳康达铜矿、塞罗德帕斯科铜矿、卡卢梅特 – 亚利桑那铜矿、格林 – 卡纳内亚铜矿、肯尼科特铜业、田纳西铜业与化学公司
- 设备股：美国车厢与铸造、鲍德温机车、通用铁路信号、普尔曼（铁路客车公司）
- 食品股：美国糖业优先股、特拉华州阿莫尔公司优先股、加利福尼亚包装、玉米制品、国家饼干
- 制造业股：联合化学、阿里斯 – 查尔默斯、美国罐头、美国散热器、美国烟草、伯勒斯加法器、芝加哥气动工具、可口可乐、哥伦比亚碳化物、伊士曼柯达、恩迪科特 – 约翰逊（制鞋）、通用电气、国际商用机器、国际收割机、美国橡胶
- 汽车股：通用汽车、克莱斯勒、克莱斯勒优先股、乔丹汽车、哈德逊汽车、麦卡卡车、斯图尔特・华纳、斯特龙伯格（化油器）、斯图贝克汽车、怀特汽车
- 石油股：大西洋炼油、加利福尼亚石油、休斯顿石油、马兰石油、泛美石油 A 股、纯石油优先股、加利福尼亚标准石油、新泽西标准石油、德克萨斯公司、加利福尼亚联合石油
- 钢铁股：伯利恒钢铁、克鲁斯布尔钢铁、海湾各州钢铁、斯洛斯 – 谢菲尔德钢铁、美国钢铁、钒钢
- 零售股：金贝尔兄弟、梅西百货、蒙哥马利・沃德、西尔斯罗巴克、伍尔沃斯
- 公用事业股：美国运通、美国电话电报、布鲁克林爱迪生、哥伦比亚燃气、联合燃气、底特律爱迪生、人民燃气、西联汇款
以下日期需重点关注，工业股与铁路股主要趋势可能在此期间出现重大转折。若某只股票在这些日期前后达到高点或低点，尤其伴随剧烈涨跌，趋势很可能反转。这些日期基于固定不变的周期，每年许多股票的重要高低点都会在这些时间段出现。需关注在这些日期前后达到极端高低点的股票。
重要转折日期：2 月 8 日 – 10 日、3 月 21 日 – 23 日、5 月 3 日 – 7 日、6 月 20 日 – 24 日、8 月 3 日 – 8 日、9 月 21 日 – 24 日、11 月 8 日 – 11 日、12 月 20 日 – 24 日
以下日期表明股市将处于活跃状态，波动幅度较大，高低点将在此期间出现。虽非所有股票都会在这些日期前后达到高低点，但部分最活跃股票会如此。关注在这些日期前后反转的股票，将对交易有所帮助：
- 1 月：5 日 – 7 日、12 日 – 15 日、18 日 – 24 日
- 2 月：9 日 – 12 日、20 日 – 22 日、27 日 – 28 日
- 3 月：10 日 – 11 日（趋势转折极重要日期）、21 日 – 22 日（重要日期）、28 日 – 29 日（另一个趋势转折极重要日期）
- 4 月：3 日、9 日 – 10 日、13 日 – 15 日、21 日 – 23 日
- 5 月：3 日 – 4 日（关注此时达到高点的股票）、9 日 – 11 日（重要日期，部分股票触底、部分股票见顶）、22 日 – 23 日、29 日 – 31 日（趋势转折极重要日期，关注此时达到高点的股票）
- 6 月：1 日 – 2 日（相当重要）、7 日 – 10 日（另一个重要转折日期）、21 日 – 23 日（更重要转折日期）
- 7 月：3 日 – 5 日（趋势转折极重要日期）、9 日 – 10 日（相当重要）、21 日 – 24 日（更重要）
- 8 月：趋势转折最重要月份之一，许多股票将开启长期下跌趋势。7 日 – 8 日（相当重要）、16 日 – 17 日（重要）、23 日 – 24 日（重要）、29 日 – 30 日（次要重要）
- 9 月：2 日 – 3 日（重要）、16 日 – 17 日（重要，应为恐慌性下跌低点）、21 日 – 24 日（重要高点日期）、27 日 – 28 日（大幅下跌低点重要日期）
- 10 月：2 日、8 日 – 9 日、18 日 – 20 日（极重要，关注开始下跌的股票并顺势操作）、26 日 – 28 日（次要重要）
- 11 月：10 日 – 22 日（大幅波动极重要时段，航空、无线电及部分电气股可能出现剧烈上涨）、1 日 – 2 日、17 日 – 19 日、24 日 – 25 日（其他趋势转折重要日期）
- 12 月：1 日 – 2 日（重要）、16 日 – 17 日（次要重要）、23 日 – 24 日（活跃度更高，极重要）
上述日期不仅是趋势转折及高低点出现的重要时间，还可能伴随重大新闻发布，部分新闻可能突发且意外，或利好或利空，但都会导致股市活跃、波动加剧，形成高低点并引发趋势转折。
预测给出的高低点时间，是需了解并关注的最重要因素。股票当前价格无关紧要，只要能确定高低点出现时间，就能通过买卖获利。当预测显示某日期前后触底，且股价确实下跌时，应买入强势股票或本报告推荐的股票，并根据股价设置 3 至 5 点的止损单。对于股价在 200 至 300 美元的活跃股票，因盈利空间大、可承受更高风险，止损单幅度常需设置为 10 点。
在预测所示高低点日期前后，需密切关注股票走势。若股票在数日内停滞不前，未能突破前期高低点，应离场并反向操作。持续绘制股价图表，遵循我所著《股市晴雨表真相》中的规则，将能更好地结合预测交易，获取更高利润。
不要期望指数或个股涨跌幅度与图表或预测趋势所示完全一致，图表仅为判断大幅波动及活跃时段的指引。例如，工业股 1 号曲线 1 月 2 日从 0 点开始，下跌至 1 月 5 日 – 7 日的 7 点，指数下跌 7 点。此时，部分高价股可能下跌 10 至 20 点，而其他中低价股可能仅下跌 2 至 5 点。部分滞后且极强的股票将遵循 2 号曲线，在 1 月高价龙头股下跌时上涨。关键在于，1 号曲线显示 1 月 5 日 – 7 日至 1 月 12 日期间将出现大幅上涨，2 号曲线显示 1 月全月均为上涨趋势。因此，应在 1 月 5 日 – 7 日左右股价下跌时买入强势股票，在 1 月 12 日 – 15 日左右关注高点，卖出股票并卖空弱势股票列表中的个股。若如 2 号曲线所示，1 月 30 日前后出现大幅下跌，则应平仓空头并买入股票等待反弹；若股价上涨至 2 月 13 日 – 15 日左右，需关注高点，卖出多头并卖空，因 1 号曲线显示 2 月下旬至 3 月将出现大幅下跌。
3 月将出现绝佳买入机会。在 3 月 10 日 – 11 日及 28 日 – 29 日左右，应买入优质股票，持仓参与春季牛市，直至 5 月末。1 号与 2 号曲线均显示，7 月 – 8 月至 12 月将出现大幅下跌，因此 7 月 – 8 月后应侧重卖空操作，等待反弹时机卖空而非下跌时买入，因主要趋势向下，切勿逆势操作，需顺势而为。
记住，无论价格如何，必须在正确时间买卖。无论股价多高，若仍将上涨，就应买入；无论股价多低，若趋势向下、仍将下跌，就必须卖空并顺势操作。若发现预测偏差或选错股票，应迅速止损，切勿持仓观望。拖延极为危险，小亏损易挽回，大亏损则难弥补。遵循 “截断亏损，让利润奔跑” 的原则，学会快速行动。立即行动远胜于寄望不确定的未来，只要资金在手，总能重新入市。只要有耐心且持有现金，就能抓住新的机会。
新年开局形势向好，繁荣言论将不绝于耳，媒体对未来也将保持乐观，但利好前景可能因战争或国际局势复杂化而蒙上阴影。美国可能面临来自墨西哥或日本的麻烦，和平协定或遭破坏，西班牙与法国可能引发反对声音，部分国家的宗教争议也将扰乱和平局势。
春初，美国南部与西南部可能遭遇强风暴，火灾将造成重大损失。3 月胡佛总统就职时，若尚未通过帮扶农民的法案，他将推动相关立法出台。这将推动大宗商品价格上涨，进而利好农业股。航空企业将在春季取得快速发展，经历 2 月至 3 月的恐慌性低迷后，股市将开启春季牛市。钢铁行业活跃度将显著提升，电气企业业务量大幅增长，石油股将迎来繁荣。
春季季度天气不利于农作物播种，墨西哥湾沿岸可能遭遇风暴、降雨及海啸威胁。大宗商品价格上涨，整体商业环境改善。石油、铜、橡胶、糖及航空股将出现狂热投机，市场活跃度极高。5 月至 6 月前后，外国竞争将开始冲击美国部分行业，对股市产生抑制作用，导致股价下跌。
此期间，部分外国国家将实现繁荣，美国将面临激烈竞争，战争或国际争端风险加剧。市场将呈现分化，部分股票上涨、部分下跌。因农作物歉收，投机资金将从股市转向大宗商品。部分国家将面临粮食减产，风暴与异常天气将造成损失。
8 月将出现多次雷暴，火灾损失严重。此期间的新发现将利好化工股，德国与法国在航空领域将取得重大进展。
9 月前后，商业形势将发生重大转变，引发股市剧烈下跌。纺织与毛纺股将保持繁荣，成为最后一批上涨的股票。4 月、8 月、9 月及 10 月期间，战争及国际争端风险较高。
与法国的债务问题将再次成为焦点，其他国家将达成有利贸易协议，这将导致美国商业陷入萧条。年末临近，商业前景将发生重大转变，企业盈利将下滑且不及预期。
10 月，矿业股可能出现上涨，石油与糖业股将成为此期间最后一批上涨的股票。11 月，化工与石油股将短期繁荣并达到最终高点。12 月，美国与南美国家的贸易将保持良好，但将面临部分欧洲国家的竞争。
新年开局形势向好，但获利了结将启动，股市在最初几日将大幅下跌。随后逢低买盘入场，推动股价上涨。石油、橡胶、化工及航空股将引领上涨，12 日 – 15 日左右达到高点。18 日 – 24 日左右，部分铁路股、电气股及钢铁股将上涨。德国或法国等国家可能出现动荡，产生不利影响，助推美国股市下跌。关注高点，卖出多头并卖空，月末前股市将出现较大幅度下跌。
- 工业股：月度高点约在 12 日 – 15 日，低点约在 5 日 – 7 日及 30 日。小幅波动：2 日开始下跌，5 日 – 7 日触底；此时大量买盘入场，股价大幅上涨，12 日左右达到高点；19 日下跌触底，24 日反弹至高点；随后大规模抛售启动，股价大幅下跌，30 日左右触底。
- 铁路股：月度高点约在 15 日，低点约在 5 日 – 7 日及 30 日。小幅波动：2 日达到高点，随后开始下跌；5 日 – 7 日触底，开启大幅反弹；15 日达到反弹高点，随后再次下跌；21 日下跌触底，24 日反弹至高点；从该高点开始，股价大幅下跌，30 日左右达到月度低点。
- 趋势转折关注日期：标注 “XX” 为极重要日期，预示主要趋势转折；标注 “X” 仅为次要趋势转折，持续数日。1 月：5 日 – 7 日（XX）、11 日 – 12 日（X）、25 日 – 26 日（XX）、31 日（X）
商业活动将减少，负面报道增多。美联储可能采取措施或威胁抑制投机，关于新银行法案的讨论可能对投机不利。高价股整体将下跌，但市场走势分化，糖业、橡胶股及滞后股票将出现上涨。铁路、航空、无线电及电气股将从每次下跌中反弹。12 日 – 13 日左右，部分石油、橡胶及糖业股将表现强劲，但传统龙头股将从每次小幅反弹中持续走低。
- 工业股：月度高点约在 13 日 – 14 日，低点约在 28 日。小幅波动：1 日 – 4 日上涨，随后下跌至 8 日触底，开启快速反弹；13 日 – 14 日达到高点，卖出并卖空；预计将出现大规模变现抛售，股价剧烈下跌，28 日左右触底，随后出现小幅反弹。
- 铁路股：月度高点约在 15 日，低点约在 28 日。小幅波动：1 日 – 5 日上涨并达到高点，随后小幅下跌；9 日触底，部分铁路股快速反弹，15 日左右达到高点，随后剧烈下跌，28 日左右触底。
- 趋势转折关注日期：9 日 – 12 日（XX）、19 日 – 20 日（XX）、23 日 – 24 日（X）、28 日（X）
胡佛总统本月就职，月初股市可能出现一波上涨行情，但涨势难以持续，月末前许多股票将出现剧烈下跌。与西班牙或墨西哥相关的问题可能爆发，扰乱市场。航空股在预测所示上涨时段将表现强劲，石油、糖业及化工股将比其他股票更抗跌。公共交通股将保持强势，纽约地铁票价可能出现调整，推动纽约公共交通股上涨。钢铁、汽车、铁路及电气股将在月初与月末下跌。
- 工业股：月度高点约在 4 日 – 5 日，低点约在 28 日 – 29 日，部分股票低点可能出现在 14 日 – 15 日。小幅波动：1 日 – 5 日大幅上涨（市场提前反映胡佛就职利好），随后剧烈下跌，14 日 – 15 日左右首次触底；许多股票快速反弹，20 日左右达到高点，随后大规模变现抛售，股价剧烈下跌，28 日 – 29 日左右最终触底，开启新一轮牛市。此时应买入强势股票，它们将在夏季出现大幅上涨。
- 铁路股：月度高点约在 4 日 – 5 日，低点约在 9 日 – 11 日及 28 日 – 29 日。小幅波动：1 日 – 5 日市场强劲，滞后股票引领上涨；4 日 – 5 日左右达到高点后，股价剧烈下跌，9 日 – 11 日左右触底；随后小幅反弹，16 日左右达到高点，再次下跌，28 日 – 29 日左右最终触底，此时应买入强势股票，持仓至 5 月初上涨。
- 趋势转折关注日期：4 日 – 5 日（X）、10 日 – 11 日（XX）、16 日（X）、21 日 – 23 日（X）、28 日 – 29 日（XX）
公众将再次大规模涌入股市，投机热潮升温，尤其集中在石油、铜、橡胶、糖及航空股。化工、航空及无线电股将快速上涨。政府可能就新法案采取行动，引发股市下跌，跌至 15 日左右。利率将维持高位。16 日 – 30 日期间，整体新闻面将更利好，股市将出现更强劲上涨。对外贸易（尤其与南美国家贸易）将增长。
- 工业股：月度低点约在 12 日 – 13 日，高点约在 20 日 – 22 日。小幅波动：1 日 – 3 日快速上涨至高点，12 日 – 13 日触底后开启大幅上涨，20 日 – 22 日达到反弹高点，随后下跌，26 日 – 27 日左右触底，此时应买入股票，反弹将持续至月末并延续至 5 月。
- 铁路股：月度低点约在 10 日 – 11 日，高点约在 20 日 – 22 日，部分股票在月末可能继续走高。小幅波动：1 日 – 3 日 – 4 日快速上涨，随后小幅下跌，10 日 – 11 日左右触底，随后股价快速上涨，20 日 – 22 日左右达到高点，25 日左右回调，月末前再次强劲上涨。
- 趋势转折关注日期：2 日 – 3 日（X）、9 日 – 10 日（X）、13 日 – 15 日（XX）、21 日 – 23 日（XX）、26 日 – 27 日（X）
本月股市活跃度极高，商业形势相关利好消息将频繁出现。大规模企业联合、并购交易及重大金融活动将发生，“持续繁荣” 言论将促使公众在高点买入股票。整体新闻面极度乐观，股价波动幅度将扩大。部分股票将在月初达到高点，月中出现下跌。橡胶、糖、石油、航空、无线电及电气股将迎来繁荣，成为领涨板块。关注高点并卖出，切勿持仓过久，因 6 月将出现大幅下跌。
- 工业股：月度高点约在 29 日 – 31 日，低点约在 9 日 – 10 日。小幅波动：1 日 – 4 日快速反弹至高点，随后剧烈回调，9 日 – 10 日触底后买入，开启大幅上涨；16 日达到反弹高点后小幅回调，20 日左右触底；10 日 – 29 日期间，强势股票将快速上涨，需关注此时段高点。
- 铁路股：月度高点约在 3 日 – 4 日，低点约在 11 日 – 13 日，部分股票高点可能出现在月末。小幅波动：1 日 – 3 日市场强劲，3 日 – 4 日左右达到高点，随后下跌，11 日 – 13 日左右触底；随后反弹，25 日左右达到首次高点，28 日左右小幅回调，月末前再次反弹。
- 趋势转折关注日期：3 日 – 4 日（X）、9 日 – 10 日（XX）、22 日 – 23 日（X）、29 日 – 31 日（XX）
本月许多股票将出现剧烈下跌与大规模变现抛售，可能爆发战争或出现战争传闻，国内外或发生罢工。农作物消息将利空，美国南部边境及墨西哥可能遭遇风暴或地震，造成损失并扰乱市场。夏季商业前景将呈现高度分化。一个主要周期与时间节点将在本月结束，预示趋势将出现重大转折。高价股将快速下跌，许多股票将创下年内高点。锡业、石油、农业股及化工股在月初达到高点后，也将大幅下跌，汽车股同样将剧烈下跌。
- 工业股：月度高点约在 1 日，低点约在 22 日 – 24 日。小幅波动：1 日 – 2 日上涨至高点，随后大幅下跌，10 日 – 11 日左右触底；随后小幅反弹，17 日左右达到高点，接着大规模变现抛售，股价剧烈下跌，22 日 – 24 日左右触底；24 日至月末，许多股票将出现大幅反弹。
- 铁路股：月度高点约在 3 日，低点约在 10 日 – 11 日及 28 日 – 29 日。本月铁路股波动幅度将相对较小（除少数高价股外）。小幅波动：1 日 – 3 日上涨，4 日 – 10 日 – 11 日剧烈下跌，随后小幅反弹，21 日 – 22 日左右达到高点，接着变现抛售，股价下跌，28 日 – 29 日左右达到月度低点。
- 趋势转折关注日期：1 日 – 2 日（XX）、7 日 – 10 日（X）、21 日 – 23 日（XX）、28 日（X）
本月将出现另一波上涨，许多股票将大幅反弹并达到年内最终高点。航空企业将繁荣，股价上涨；电气与化工股也将大幅上涨。投机集团将快速推高股价以出货，滞后股票将跟风上涨，而传统龙头股则在出货。糖业与橡胶股将出现大幅反弹。一个极重要的主要时间节点将在此期间结束，预示长期熊市开启。需记住，许多股票的年内最终高点将在此期间出现。高点过后，股市将迎来暴跌与恐慌性下跌，9 月可能出现 “黑色星期五”。美国西部与南部可能爆发劳工问题与罢工，影响商业前景。
- 工业股：月度高点约在 20 日，低点约在 9 日 – 10 日。小幅波动：1 日 – 3 日市场强劲，上涨至高点后快速下跌，9 日 – 10 日左右触底；随后快速上涨，20 日左右达到高点，下跌至 22 日左右触底，月末前市场将保持强劲。
- 铁路股：本月铁路股波动区间相对较窄，低点约在 9 日 – 10 日及 22 日，高点约在 15 日。小幅波动：1 日 – 3 日上涨，随后下跌，9 日 – 10 日左右触底；快速反弹至 15 日左右高点，接着剧烈下跌，22 日左右触底，7 月末前再次上涨。
- 趋势转折关注日期：3 日 – 5 日（XX）、10 日（X）、21 日 – 24 日（XX）、30 日 – 31 日（X）
少数滞后股票将在本月上涨并达到最终高点，化工股将成为最后一批上涨的股票。钢铁与石油股将短期保持强势，糖业与橡胶股将达到最终高点。利空消息将浮出水面，引发剧烈下跌，长期牛市将突然终结。利率将维持高位，最终高点出现后，长期熊市将开启。远离市场！切勿在暴跌中被套牢！记住，当所有人都试图卖出时，再抛售已为时过晚。雷暴将对农作物造成损害，火灾将导致重大损失。
- 工业股：月度高点约在 7 日 – 8 日，低点约在 29 日 – 30 日。小幅波动：月初市场强劲，股价快速上涨，7 日 – 8 日左右达到高点；随后大规模抛售启动，股价剧烈下跌，16 日 – 17 日左右触底（仅引发小幅反弹）；23 日 – 24 日左右达到反弹高点，接着大规模变现抛售，股价下跌，29 日 – 30 日左右达到月度低点。
- 铁路股：月度高点约在 8 日 – 9 日，部分工业股与滞后铁路股高点可能如 2 号曲线所示，出现在 14 日 – 15 日；铁路股月度低点约在 30 日 – 31 日。小幅波动：1 日开启上涨，股价快速冲高，8 日 – 9 日左右达到高点；随后快速下跌，20 日 – 21 日左右触底，接着小幅反弹至 25 日左右，随后剧烈下跌，30 日 – 31 日左右达到月度低点。
- 趋势转折关注日期：7 日 – 8 日（XX）、16 日 – 17 日（X）、23 日 – 24 日（XX）、29 日 – 30 日（XX）
本月将出现年内最剧烈的下跌之一。投资者将失去信心，公众将在为时已晚时试图离场。风暴将损害农作物，整体商业前景将蒙上阴影。战争新闻将扰乱市场，国外将出现利空进展。“黑色星期五” 可能出现，股市将遭遇恐慌性下跌，反弹幅度极小。卖空将是最盈利的操作方式，应卖空并在下跌过程中加仓。
- 工业股：月度高点约在 2 日 – 3 日，低点约在 27 日 – 28 日。小幅波动：2 日 – 3 日达到小幅反弹高点，此时大规模变现抛售将爆发，利空消息浮现，股价剧烈下跌，16 日 – 17 日左右首次触底（仅引发小幅反弹）；20 日 – 21 日左右达到小幅反弹高点，随后另一波大规模变现抛售来临，股价跌至 27 日 – 28 日左右的极端低点，随后出现小幅反弹。
- 铁路股：月度高点约在 3 日，低点在月末。小幅波动：1 日 – 3 日上涨，此时变现抛售启动，股价剧烈下跌，16 日 – 17 日左右触底；随后因空头回补出现小幅反弹，23 日 – 24 日左右达到高点，接着剧烈下跌，月末前持续走低。
- 趋势转折关注日期：2 日 – 3 日（XX）、16 日 – 17 日（XX）、21 日 – 24 日（X）、27 日 – 28 日（XX）
整体商业形势将恶化，过度投机将使美国遭受冲击。利率将维持高位，银行将催缴贷款，导致股市反弹后再次剧烈下跌。化工、电气及航空股将保持抗跌性，并在预测所示上涨时段出现快速反弹。
- 工业股：月度高点约在 18 日 – 19 日，低点约在 8 日 – 9 日及 26 日 – 28 日。小幅波动：10 月 2 日达到小幅反弹高点，随后剧烈下跌，8 日 – 9 日左右触底，此时强势股票将开启更强劲上涨；18 日 – 19 日左右达到反弹高点，弱势股票将剧烈下跌，26 日 – 28 日左右触底，月末前出现小幅反弹。
- 铁路股：月度高点约在 10 日 – 11 日，低点约在 23 日 – 24 日。小幅波动：1 日 – 4 日下跌至低点，随后小幅反弹，10 日 – 11 日左右达到高点；随后大规模变现抛售启动，股价下跌，23 日 – 24 日左右触底，月末前出现小幅反弹。
- 趋势转折关注日期：2 日 – 4 日（XX）、8 日 – 9 日（X）、18 日 – 20 日（XX）、26 日 – 28 日（X）
石油、化工及橡胶股将在本月出现最后一波上涨，达到高点后再次下跌。商业形势将愈发不利，墨西哥或加利福尼亚可能发生地震，扰乱股市并抑制商业活动。本月可能出现国外战争新闻，国外某位重要领导人将展现影响力。月末形势将极为不利，部分股票将出现剧烈下跌，但航空、无线电、电气企业及部分铁路股将在 10 日 – 22 日左右上涨。
- 工业股：月度高点约在 2 日 – 4 日，低点约在 23 日 – 25 日。小幅波动：月初大规模抛售启动，股价剧烈下跌，11 日 – 12 日左右触底（仅引发小幅反弹）；18 日 – 19 日左右达到反弹高点，随后再次剧烈下跌，23 日 – 25 日左右跌至低点，月末前出现小幅反弹。
- 铁路股：月度高点约在 21 日 – 22 日，低点约在 27 日 – 28 日。小幅波动：1 日 – 2 日达到小幅反弹高点，随后下跌，9 日 – 11 日左右触底；快速反弹，21 日 – 22 日左右达到高点，接着大规模变现抛售，股价剧烈下跌，27 日 – 28 日左右触底。
- 趋势转折关注日期：1 日 – 2 日（XX）、11 日 – 13 日（X）、17 日 – 19 日（XX）、24 日 – 26 日（X）
美国与部分外国国家的贸易将增长，投机资金将从股市转向大宗商品。美国政府可能面临强烈反对，甚至战争风险。整体商业前景将大幅恶化，股市将出现恐慌性下跌。
- 工业股：月度高点约在 2 日，低点约在 23 日 – 24 日。小幅波动：1 日 – 2 日上涨，随后大规模变现抛售启动，股价剧烈下跌（期间仅出现 1-2 日的小幅反弹），23 日 – 24 日左右达到极端低点；随后快速反弹，28 日左右达到高点，接着下跌至 31 日。
- 铁路股：月度高点约在 2 日，低点约在 23 日 – 24 日。小幅波动：1 日 – 2 日上涨，3 日 – 10 日剧烈下跌至低点（仅引发小幅反弹），15 日左右达到反弹高点；随后大规模变现抛售，股价下跌至 24 日左右，月末前出现反弹。
- 趋势转折关注日期：1 日 – 2 日（XX）、16 日 – 17 日（X）、23 日 – 24 日（XX）、28 日（X）
