1987 年和 1997 年的恐慌凸显了恐慌的国际性。世界各地的交易者都看到这些市场同步下跌然后反弹。在这个联网的世界里，这种相互联系并不那么非同寻常，但金德尔伯格对 1929 年崩溃的国际性感到惊讶。
对 1857 年崩溃的考察更具启发性。金德尔伯格指出：“值得注意的是，危机的集中性…… 克拉姆观察到，危机几乎同时在美国、英国和中欧爆发，并在南美、南非和远东感受到。” 除了宏观崩溃的国际性之外，1857 年的崩溃还提供了一个独特的、受控的数据库，用于研究两大洲农历 7 月 27 日和 28 日 “黑暗日” 的市场行为。1857 年，大西洋电缆通过电报将美国和英国连接起来。在崩溃初期，电报电缆出现故障，在危机剩余时间里，所有通信都通过船只进行。《伦敦时报》和《纽约时报》在纽约银行恐慌之前和期间的报道，提供了两个陷入困境的市场的显著证据。
1857 年 10 月 13 日（农历 7 月 27 日），华尔街从崩溃的深渊开始反弹，与此同时，纽约爆发了银行恐慌。表 5 转载自 10 月 14 日的《纽约时报》，展示了与 10 月 13 日的低点相比正在急剧上涨的价格。我在右侧添加了显示月底价格的列。一些股票在 9 月初就已触底，但其他股票在 10 月 13 日处于或接近低点。很明显，价格在农历 7 月 27 日开始从低迷水平反弹，与此同时银行恐慌爆发。这一序列与 1987 年的经历相似，当时美国债券价格在农历 7 月 28 日从低点开始急剧反弹，与此同时股市恐慌爆发。
同一时期，欧洲也受到美国市场崩溃的影响。10 月 13 日前一周，英格兰银行两次上调贴现率，巴黎、汉堡、阿姆斯特丹的银行各上调一次。尽管债券和股票价格大幅下跌，但并未出现暴跌式恐慌。伦敦股市和债市在 10 月 13 日开盘时果断触底。1857 年 11 月 2 日《伦敦时报》总结了 10 月 13 日的情况：部分股票 9 月初已触底， others were at or near their lows on October 13. 但股价从农历 7 月 27 日开始从低迷状态反弹，与银行业恐慌爆发的时间一致。这与 1987 年的经历相似，当时美国债券价格在农历 7 月 28 日从低点开始大幅反弹，与此同时股市恐慌爆发。
与此同时，欧洲也意识到并受到了美国市场崩溃的影响。在 10 月 13 日之前的一周，英格兰银行两次上调贴现率，巴黎、汉堡和阿姆斯特丹的银行各上调一次。尽管债券和股票价格大幅下跌，但没有出现自由落体式的恐慌。伦敦的股票和债券在 10 月 13 日交易日开始时果断触底。1857 年 11 月 2 日的《伦敦时报》总结了 10 月的事件，并刊登了此处标记为表 6 的价格表。我在表中添加了一列，显示每种证券当月低点出现的日期。该表附带的评论称：“英国国债的波动范围异常大，最高价与最低价相差 4%，但月末价格回到了月初水平…… 铁路股票的波动也很剧烈，除少数几只外，反弹幅度不及国债。”
1857 年 10 月 14 日《伦敦时报》对 10 月 13 日的债市交易描述如下：“今日（10 月 13 日）国债波动再次剧烈且幅度大。市场开盘大幅下跌，较前一交易日收盘价下跌近 1.25%，但随后出现显著反弹，各交易品种均显稳健。” 再来看看 10 月 14 日《纽约时报》对 10 月 13 日美股交易的报道：“今日下午，股市上涨 1% 至 3%。市场普遍认为，明日交易规则将调整；既然最坏的情况已明朗，恐慌期间闲置的大量资金有望重新流入市场……”
纽约股市 10 月 13 日的低点被归因于银行恐慌，而伦敦市场竟在同一天触底。10 月 13 日前，大西洋两岸都因恐慌抛售资产，但抛售在同一天停止，两地市场同步强劲反弹 —— 当时两地没有任何即时通讯手段。纽约银行业恐慌的消息直到 10 月 26 日才传到伦敦，次日《伦敦时报》才予以报道。
这种突然的、国际性的恐慌性抛售终结，在 1857 年危机中就已出现，而当时根本没有即时通讯技术。对于那些认为恐慌由 “本地基本面因素” 导致的人来说，这种国际性特征是难以解释的。相反，基于月球的恐慌模型恰好需要这种全球性表现 —— 如果月球能影响市场参与者，就理应在全球范围内产生影响。从 1857 年到 1997 年的所有恐慌案例均具有国际性，而 1857 年通讯技术的匮乏，更说明这种同步性无法用 “连锁反应” 解释。恐慌的国际性特征，显然对月球模型形成了支撑。
简单来说，每个市场参与者都应在日历上标记农历 7 月 27 日和 28 日这两个 “黑暗日”。更精确的做法是：计算出当年第八个新月的时间，减去 55 小时，以此为中心、前后各加 12 小时的窗口期，就是农历模型预测的秋季恐慌低点可能出现的时段。下一次 10 月股市恐慌可能要等 60 年甚至更久才会出现，而且月球模型无法预测具体哪年会发生恐慌。但毫无疑问，这些恐慌造成的数万亿美元损失足以说明：能精准定位恐慌高潮时间的市场信息极具价值。1997 年 10 月，全球市场陷入混乱，而 1987 年和 1929 年的案例所提供的农历模型，预测 10 月 27 日晚（周一）为理想低点 ——10 月 28 日（周二）凌晨的戏剧性低点，实时验证了模型的有效性。
日历是复杂的机制，日历研究必须同时重视农历和阳历。秋季恐慌的年度农历模型指出，农历月的 27 日和 28 日是 “黑暗日”，但这仅在秋季（农历 6 月或 7 月）成立。过往研究声称 “月球与市场无关”，是因为它们将所有月相混为一谈，把春夏秋冬的月相数据不加区分地合并分析；同样，特定季节的分析也往往忽略了对应的农历特征。那些质疑 “10 月是股市危险月” 的人指出，1915 年以来 10 月股市平均仅下跌 0.5%，并非统计上最差的月份。但合理的日历研究应基于农历对不同 10 月进行区分 —— 比如，1915 年以来，若 10 月 3 日至 19 日期间无满月，道指当月平均上涨 1.5%；若有满月，道指当月平均下跌 1.9%。季节分析应考虑农历差异，反之亦然。年度农历恰好能做出这种区分，而从这个角度观察秋季恐慌，结果令人惊叹。
（数据来源：《纽约时报》1857 年 10 月 14 日，省略分数值）
这份文档主要讲了股市中“秋季恐慌”这一现象，发现很多重大股市暴跌（恐慌）都和农历时间有关，尤其是秋季的特定日子。
简单说，就是作者观察到像1929年、1987年美国股市崩盘，1997年香港股市暴跌，这些短时间内大跌20%左右的“恐慌”事件，都发生在秋季（多在10月），而且按巴比伦农历算，几乎都落在农历7月27日、28日这两天。就连19世纪的一些股市危机，比如1857年、1873年的恐慌，也和这两个农历日期吻合，只是有的早了一个月。
作者还发现，这些恐慌的时间和农历的新月时间很接近，三次重大恐慌的最低点，都在农历第八个新月前后24小时内。而且这些恐慌不止在一个国家发生，是国际性的，比如1857年欧美股市同时见底，当时连及时通讯都没有，却在同一天止跌回升，这很难用常规的“本地原因”（比如政策、新闻）解释，反而更支持“农历时间影响”的说法。
文档里还用数据表格展示了这些恐慌的跌幅、反弹时间，都和农历日期高度吻合。作者认为，虽然不能说农历是恐慌的直接原因，但这个规律很明显，投资者可以留意农历7月27日、28日前后，可能是秋季股市恐慌的关键时间点，提前做好准备。
简单总结就是：历史上多次秋季股市大暴跌，都集中在农历的特定日子，而且是国际同步的，这个规律对判断恐慌何时结束有参考价值。
